本周，位于美国纽约的奢侈品集团 Tapestry收购了竞争对， 拥有Michael Kors、 Versace 和 Jimmy Choo 品牌的所有者Capri Holdings，这让整个行业感到意外。

该交易对Capri的估值为85亿美元，比交易前三个月的平均股价或调整后的EBITDA高出9倍，溢价55%。但这远低于最近在奢侈品行业看到的EBITDA倍数。Capri Holdings不成比例地拥有美洲地区的客户，这些客户已经削减了支出。 因此，尽管Tapestry的首席执行官Joanne Crevoiserat将合并后的实体定位为“全球奢侈品牌”，但这在两个方面都更像是抱负而不是现实。

扩大后的Tapestry集团还包括现有的品牌 Coach，Kate Spade和Stuart Weitzman ，将在2024年的某个时候完成交易时拥有更多的全球市场，但今天超过60%的总收入仍然来自美洲，当然主要是美国。相比之下，LVMH和开云集团的收入在全球范围内分布更均匀，受益于地域多元化，这有助于平衡世界不同地区的经济起伏。Tapestry需要找到一种在欧洲以及东南亚和印度新兴市场发展业务的方法。

Tapestry集团将自己定位是“平易近人的奢侈品”而不是“纯粹的奢侈品”。合并后的集团营业利润超过20亿美元，但其利润率约为16%，远低于开云集团和LVMH等纯奢侈品集团，后者的营业利润率为26%，更远低于行业领导者爱马仕的42%以上。约2亿美元的成本协同效应将有所帮助，但最终Tapestry将不得不提供更强劲的盈利收入增长，以实现其品牌的全部潜力。